Ganhos do Federal Reserve e o dólar

A partir de um mix de variáveis ​​contraditórias – e reações um tanto surpreendentes dos investidores – os mercados construíram uma semana de movimentos modestos nos principais índices. Em Wall Street, as transformações das médias foram realmente cosméticas. A Europa não conseguiu entrar na sombra das bolsas americanas e seguiu o caminho dos Estados Unidos. O balanço é semana de consolidação, com leituras de inflação acima do esperado nos EUA, alertas de uma possível alta de juros pelo Fed já na reunião do FOMC em março e finalmente decepção com os resultados do JPMorgan Chase e do Citigroup que não se traduziram em movimentos Mude a posição dos indicadores e a imagem do humor. No contexto do futuro próximo, o comportamento dos mercados acionários pode ser visto como um sinal de incerteza dos investidores sobre o equilíbrio de poder no final de janeiro, e não como indícios sérios sobre o estado dos mercados como um todo.

Na área da inflação, leituras recordes do PPI para os preços ao produtor nos EUA são tomadas como indicações de que a economia dos EUA pode estar próxima do mais alto desses indicadores. Daí as reações calmas aos dados da semana passada. No entanto, no caso das taxas de juros, pode-se falar de uma obrigação de recalcular as expectativas.

No final da semana passada, os mercados se posicionaram – em meio a uma persistente dose de ceticismo – para o primeiro aumento da taxa de empréstimo dos EUA no final do segundo trimestre. No final da semana, por conta dos comentários do novo vice-presidente do Fed, já havia alta de juros na reunião do FOMC em março.

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O efeito é uma forte afirmação do significado da reunião do FOMC de janeiro e da declaração do Federal Reserve de 26 de janeiro. Na prática, todos os dados macro até 26 de janeiro agora serão lidos no contexto do significado da reunião do FOMC de janeiro, cujas consequências aparecerão nas bolsas de valores em menos de 10 dias. Não se pode descartar que o Fed pareça hawkish, e mesmo que não anuncie um aumento da taxa de empréstimo em menos de seis semanas – a partir de 1º de janeiro.

EUR / USD

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No entanto, antes que os investidores esbarrem na perspectiva de que a retórica do Fed continue se restringindo, uma grande onda de relatórios trimestrais está à frente dos mercados de ações. Após as quedas bancárias de sexta-feira nos EUA, pode-se ver que a temporada não estará a poucos passos de distância, e mesmo bons relatórios trimestrais não precisam se tornar variáveis ​​que se traduzem em aumentos de preços.

No entanto, não são as empresas tradicionais de economia que devem definir o humor dos investidores em algumas semanas. Em vez disso, a chave para a temporada de lucros e posições de índice é mantida por empresas de tecnologia, que entram na temporada de relatórios no contexto de avaliações com desconto e correções que às vezes excedem 10%.

Levando em conta a importância do setor de tecnologia no Nasdaq Composite Index e no S&P500 Index, pode-se supor que as empresas que lideraram o mercado em alta nos últimos anos ocupam posições médias importantes após a temporada de relatórios. De uma perspectiva mais ampla, as duas primeiras semanas de janeiro e o Ano Novo podem ser um pouco decepcionantes – especialmente em Wall Street – mas o quadro de médio prazo continua válido. Não há recessão à vista e o cenário de base para o novo ano ainda é de preços de ações e níveis de índice mais altos do que no final de 2021.

Adam Stachak

Analista na DM BOŚ

Departamento de Análise de Mercado

Dom Maklerski Banku Ochrony Środowiska SA

Em contraste, a fraqueza do dólar é evidente no mercado amplo e pode ser difícil encontrar argumentos fortes para uma mudança de tendência. O Fed já está vendo uma alta de juros em março, embora os dados da economia real (além da inflação) possam começar a mostrar uma leve desaceleração no primeiro trimestre, e o Omikron vai ajudar nisso.

O mercado parece estar assumindo, no entanto, que um aumento das taxas em março será uma reação necessária aos atrasos no segundo semestre de 2021 (quando as taxas deveriam ter sido aumentadas), e toda a discussão se concentrará em quando o Fed começará a cair . Saldo em termos reais (programa QT). Sinais recentes de membros do Fed sugerem que será um tema para o resto do ano, não para julho, como os especialistas do Goldman Sachs veem.

Voltando ao dólar propriamente dito, sucessivos membros do Fed admitem que se justificaria um aumento da taxa em março (Evans, Harker, Barkin, Daly, Waller), o que de fato se tornou um consenso. Lyle Brainard (vice-presidente do Fed) chamou a atenção ontem, reconhecendo que o Fed errou em relação à inflação e agora precisa agir de forma mais decisiva – e também endossou a ideia de um aumento de juros em março.

Parece que, embora os mercados já tenham aceitado o fato de que o Fed pode fazer um movimento ascendente nas taxas já em março, a questão do corte do balanço do Fed será objeto de muita discussão este ano.

Preparado por: Marek Rogalsky – Analista Sênior de Moedas na DM BOŚ

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