Federal Reserve: Vamos aumentar mais rápido do que da última vez

2022-02-16 21:01

publicação
2022-02-16 21:01

/Reuters

O ritmo de aumentos da taxa de fundos federais deve ser mais rápido do que no ciclo estendido anterior, de acordo com registros da reunião de janeiro das autoridades do Federal Reserve.

Desde a reunião de janeiro do Federal Open Market Committee (FOMC), a especulação no mercado se intensificou O banco central dos EUA finalmente começará a normalizar a política monetária ultrafrouxa. É essencialmente uma conclusão precipitada de que em duas semanas o Fed encerrará seu programa de compra de títulos (QE – coloquialmente conhecido como “dinheiro de reimpressão”) e fará seu primeiro aumento de taxa na reunião de março do FOMC.

Já está acontecendo há vários dias O leilão da previsão mais chocante de alta de juros nos Estados Unidos. Até recentemente, o mercado futuro era totalmente precificado com um movimento de 50 pontos base. em março. Agora as chances são meio a meio. Em outras palavras, pouco mais de 50% para aumentar 25 pontos base. Não atrás do movimento em 50 pontos base. A cotação futura mostra que, no final de 2022, o mercado espera que a taxa dos fed funds esteja na faixa de 1,75-2,00%.

A divulgação da ata da reunião do FOMC na quarta-feira não trouxe muitas informações novas sobre o assunto. Aprendemos que apenas “alguns” dos participantes queriam um fim mais rápido para “reimprimir dinheiro” e que “muitos” eram a favor de começar a vender títulos hipotecários. No entanto, havia pouco sobre as taxas de juros em si.

– em relação às condições de 2015, quando o Comitê iniciou pela última vez o processo de reversão da política monetária expansionista, A maioria dos entrevistados sugeriu uma taxa de aumento mais rápida na faixa de taxas dos fundos federais do que no período pós-2015
– Lemos em janeiro “minutos”.

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O ciclo anterior de aperto (ou normalização) da política monetária nos EUA foi muito restritivo. O Fed esperou sete longos anos para romper com sua política de juros zero, absorvendo todas as desculpas para manter o preço do dinheiro em níveis historicamente baixos. Não recebemos nosso primeiro aumento até dezembro de 2015. Para obter um segundo impulso Esperamos mais um ano. Depois as coisas correram um pouco mais rápido: tivemos dois aumentos em 2017 e quatro em 2018. Todos eles são 25 pontos base. Assim, o Federal Reserve levou três anos para aumentar as taxas de juros de zero para 2,25-2,50%. Então, em dezembro de 2018 Ele cedeu às exigências do lobby financeiro De repente, eles começaram a afrouxar a política monetária.

No entanto, a situação atual é fundamentalmente diferente do que era há sete anos. Na época, a inflação do IPC estava próxima da meta de inflação de 2% do Fed, e Agora é de até 7,5% e é o mais alto em 40 anos.
Naquela época, o mercado de trabalho era governado pelos empregadores, e agora os Estados Unidos sofrem com a escassez de vários milhões de trabalhadores. Um rápido aumento dos salários também aumentará significativamente a alta inflação nos próximos anos. Portanto, Powell and Co. têm um desafio mais difícil do que seus antecessores, Yellen e Bernanke.

– Os participantes enfatizaram que o rumo correto da política monetária dependerá do desenvolvimento dos eventos econômicos e financeiros e suas repercussões sobre os riscos e as perspectivas econômicas – as “minutas de janeiro” nos proporcionam essa dominância clássica. Não parece ser um anúncio da intenção do banco central de suprimir mais de 7% da inflação do IPC.

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Além disso, a reação imediata do mercado pode indicar que a ata da reunião do FOMC de janeiro não alimentou os falcões da política monetária. O dólar enfraqueceu ligeiramente em relação ao euro e os preços do ouro subiram. Por outro lado, o sentimento melhorou em Wall Street, com o índice S&P500, anteriormente em declínio, ficando verde e o Nasdaq recuperando a maioria das perdas iniciais.

Krzysztof Colani

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